配资官网在美元贬值、关税和地缘政治风险催化下

编者按：最高暴涨逾365%！港股上半年十大超级牛股出炉，老铺黄金等新消费“三剑客”集体霸榜，这只科网股“独苗”飙涨68%；展望下半年，港股投资前景如何？速览机构最新研判>>

华盛资讯6月26日讯，转眼间，港股年内行情即将过半。今年以来，港股市场表现亮眼，年初在DeepSeek引领中国科技资产重估的背景下，港股表现全球领先。后续由于关税反复等因素，市场在反弹与回调中循环往复。截至6月25日收盘，恒生指数年内上涨22.01%，恒生科技指数年内累涨18.57%。

从板块来看，今年以来新消费、生物医药、黄金、稳定币等概念均取得了亮眼的表现，具体来看：

港股市场新消费股今年以来的走势异常亮眼。其中，老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团凭借各自独特的商业模式和市场定位，成为消费股中的璀璨明星，还被市场称为“港股新消费三剑客”。截至6月25日收盘，老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团年内分别累涨268.51%、178.72%、100.76%，位列港股千亿市值榜年内涨幅TOP1、TOP2、TOP5。

东吴证券表示，三大因素共振之下，2025年为创新药至少3年行情的元年。其一为创新药重磅业务拓展（BD）有序落地，首付款屡创新高，并在多重利好因素推动下，BD数量将会持续爆发、价值有望向欧美看齐。其二为2025年创新药头部上市公司扭亏，2026年更多公司盈利。其三为国内创新药环境边际变好。

中泰证券指出，从基本面来看，创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业，全年维度创新药作为医药板块的投资主线不会变化，短暂调整后板块有望在分化中持续上涨，在调整中建议坚守相对主流的优质创新药标的，以及将有BD或是数据催化的公司。

2025年以来，在美元贬值、关税和地缘政治风险催化下，黄金期货价格一度突破3500美元/盎司关口，创下历史新高。根据美国银行最新的基金经理调查，41%的受访者表示，“做多黄金”是目前市场上最拥挤的交易。

近日，美银分析师在报告中说：“市场对财政可持续性的担忧都不可能消退。利率波动和美元走软将使黄金继续受到支撑，尤其是在美国财政部或美联储最终被迫介入并支持市场的情况下。”“因此，虽然战争和冲突通常不会持续推动价格，但我们认为黄金在未来12个月内有可能反弹至4000美元/盎司。”数据显示，山东黄金、周大福年内大涨116.56%、91.98%。

腾讯音乐最新财报显示，2025年第一季度，公司实现总收入73.6亿元(约合10.1亿美元)，同比增长8.7%。盈利能力方面，腾讯音乐一季度实现净利润42.9亿元(约5.91亿美元)，同比增长201.8%。

高盛指出，腾讯音乐超级VIP的渗透率目前为低双位数，料未来可增至20%，因目前超级VIP的每用户平均收入(ARPU)仅为十多元，加上公司提供的福利，包括音乐内容和现场活动等日益丰富，料今年ARPU增长10%，明年及以后有高单位数增长。该机构将腾讯音乐美股目标价由15.5美元上调至21美元，重申“买入”评级；2025至27年的收入预测上调0.5至3.9%，非公认会计准则净利润预测上调0至4%。

近期，三生制药宣布与辉瑞签署许可协议，将自研的PD-1/VEGF双特异性抗体“SSGJ-707”除中国内地以外的全球独家权益授予辉瑞，带动港股创新药板块集体上涨。

此次交易，潜在总金额达60.5亿美元，若按当前汇率计算，潜在总交易金额超过430亿元人民币。值得注意的是，三生制药此次交易将获得的12.5亿美元首付款，创下国产创新药最高首付款的纪录。

最新的沪深交易所发布公告显示，自6月9日起港股通标的证券名单发生调整，布鲁可、古茗、蜜雪集团被调入。由此，港股通公司名单由502家扩充至505家。随着上述三家“新消费”概念股的加入，显著带动了短期资金的投资热情。

华源证券认为，头部现制茶饮竞争激烈，古茗排名稳居第二。当前，古茗估值对标可比公司平均估值相对偏低，考虑到公司在现制茶饮行业的产品竞争壁垒、渠道覆盖广泛及供应链运营高效等特性，未来发展空间较大。

2025年已行至年中，港股市场在经历上半年“脉冲式反弹”后，下半年走势成为投资者关注焦点。以下是發仔整理的多家券商机构最新解读，供各位投资者参考：

展望下半年，国泰海通认为基本面修复和资金面改善推动港股继续向上，结构上恒生科技更加值得重视。尽管短期中美贸易谈判仍有不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，但往未来看，支撑港股市场进一步向上的积极因素正在积累。随着外部环境对风险偏好的扰动减缓，来自基本面和资金面的修复力量望推动港股进一步向上。中期来看，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，具备稀缺性资产优势的港股或将抬升。结构上恒生科技更加值得重视。具体来看，可关注受益于AI应用加速的互联网巨头，以及硬科技和中高端制造等领域。

伴随着港股逐步扩充上市公司类别、以及人民币交易柜台等新投资标的的交易机制持续优化，港股作为受海外流动性直接影响的市场，有望在海外投资者增配中国的浪潮中扮演更加重要的角色，且亦有望为人民币国际化提供重要的资产池作为支撑。

该行认为未来港股投资不仅在恒生科技指数、不仅在重点大市值公司，而是优质公司的系统性扩散。综合基本面、估值、筹码、政策和市场交易特征五要素，2025年下半年港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药为代表的广义成长板块投资机会，新消费个股中期仍有阿尔法优势，但短期面临性价比不足的问题。

科技仍是重要主线。如果未来全球生产力提升依赖AI技术进步，目前这个竞赛中最有可能获胜的公司大多分布于美国和中国港股这两个市场。当前全球资本对前者押注更多，但对后者依然欠配。港股科技龙头股市值仅是美股的8.8%。

行业选择上，华泰证券表示，三季度市场波动性可能依然较高，高股息板块和必需消费仍可作为底仓配置；全年维度看，若港股扩容和增配确定性较强，则三季度波动反而提供介入机会，建议逢低增配科技（科技升级趋势性下的硬科技，互联网及AI）、消费（地产周期下半段的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等），大金融（香港本地股及中资股）依然作为底仓配置。

上半年即将结束，各位投资者收益如何？

港股还有哪些小众领域股票未被完全挖掘？欢迎大家留言讨论！發仔祝愿大家下半年能有满意的超额收益。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。